Il divario di governance nelle operazioni di M&A: ostacolo o opportunità per la creazione di valore sostenibile?

Abstract

Questo studio analizza come le operazioni di fusione e acquisizione (M&A) influenzino i risultati di sostenibilità, esaminando l’effetto del divario di governance pre-deal tra azienda acquirente e azienda target. Utilizzando un dataset globale di quasi 200 operazioni in diversi settori concluse tra il 2015 e il 2022, lo studio applica un modello difference-in-differences al fine di valutare come le differenze nei sistemi di governance influenzino l’evoluzione delle performance ESG dopo l’acquisizione.

In particolare, la presente ricerca dimostra che a operazioni caratterizzate da divari maggiori corrispondono risultati ESG significativamente inferiori nel periodo successivo all'acquisizione. Risultati ESG ottimali si osservano invece quando l’acquirente seleziona target con profili di governance affini, poiché la maggiore compatibilità istituzionale non solo consente di preservare le competenze sostenibili distintive della target, ma facilita anche un’integrazione più fluida e coerente dei sistemi di governance, accelerando la diffusione di pratiche ESG comuni.